这意味着，矿工每挖出一枚比特币，就要承受近2万美元的亏损。全网算力应声暴跌，矿机大规模关机，一场被称为“史诗级投降”（Miner Capitulation）的行业大清洗，拉开了序幕。  01 现状：挖矿沦为“负收益”游戏

“开机即亏本”的残酷现实

当前的比特币挖矿市场，正经历着自2022年熊市以来最严峻的考验。根据CryptoQuant数据，比特币全网平均完全生产成本约为8.7万美元，而当前价格仅为6.6万美元左右。这意味着矿工的利润率已跌至-25%至-30%，处于深度亏损状态。

主流矿机触及“关机价”

对于使用主流矿机（如蚂蚁S21系列、神马M60S等）的矿工而言，情况更为惨烈。在0.08美元/度的标准电价下，这些矿机的关机币价集中在6.9万至7.4万美元之间。当币价跌破6万美元，意味着这些机器已无利可图，继续运行只会加速“失血”。

算力与难度的双重挤压

为了维持网络安全，比特币网络会动态调整挖矿难度。在价格暴跌初期，由于难度调整存在滞后性，矿工们不得不在高难度下忍受低收益，形成了“高难度、低币价”的双杀局面。这种挤压直接导致矿工的“哈希价格”（单位算力收益）跌至历史新低，仅为33-35美元/PH/天，远低于行业公认的40美元生存线。