上周，Robinhood 向欧洲投资者提供与 OpenAI 相关的代币化股票的消息成为头条新闻并引发争论——尤其是在该人工智能公司与该项目划清界限并称这些代币并不代表真正的股权之后。

但随着现实世界资产 (RWA) 代币化的兴起，Robinhood 试图通过与 OpenAI 和 SpaceX 等热门科技公司挂钩的代币来吸引欧洲客户，此举引发了大量关于私人投资者如何通过代币化机制获得对早期私营公司投资机会的讨论。

需要回答的一个关键问题是：有多少散户投资者有兴趣购买私人公司的代币化股权？

Dinari 首席执行官 Gabe Otte 并不那么确定。

“任何代币化方法的关键因素都是可扩展性……这种方法可以推广到私募证券，事实上，我们早期的业务线之一就专注于此，”Otte 告诉 The Block。“我们发现的问题更多在于供需关系。虽然这种情况可能会改变，但几年前我们就发现，大多数 IPO 前的公司都不愿冒险将其股权结构表中的很大一部分用于代币化资产的买家。”

与 Coinbase 和 Kraken 等主要加密货币交易所一样，Dinari 的目标是成为那些希望购买上市公司代币化股权的投资者的主要供应商，许多人认为，风险加权资产投资 (RWA) 领域可能存在巨大的增长空间，其价值甚至可能超过与美元挂钩的稳定币。

上个月，Dinari 宣布其已成为首家获得美国批准向客户提供代币化股票的公司。迄今为止，大多数提供代币化股票的公司都专注于向非美国交易者出售追踪特斯拉、苹果和英伟达等热门股票价格的代币。

Otte 表示，Dinari 的运营方式与其他一些提供代币化股票的平台不同。“我们采用按需代币化模式，这意味着，当我们的合作伙伴的客户想要购买股票时，我们会去传统市场下达购买订单，并将专门为该客户购买的股票代币化。”

需要明确的是，Robinhood 的 OpenAI 代币并非与这家人工智能公司的实际股权挂钩，而是追踪公司估值的衍生品。这意味着，与 Dinari 的做法不同，Robinhood 并没有购买 OpenAI 的股票，然后再将其代币化（当该公司首席执行官 Vlad Tenev 上周在直播中告诉欧洲用户他们有机会购买股票代币时，这一点最初并不明确）。

Plume Network首席执行官 Chris Yin 认为，无论 Robinhood 的举措最终如何，都大体上是件好事。但他对代币化私募股权的实际需求表示怀疑。

Yin 告诉 The Block：“如果你看看这些数字，看看统计数据，看看发生了什么，就会发现很明显，需求不存在。” Plume Network 的主网已于上个月上线，链上 RWA 价值 1.5 亿美元。该公司正在将各种现实世界资产组合代币化，例如太阳能农场、医疗补助索赔、矿产权和消费信贷。

尽管简短，但美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯上周在被问及私募股权代币化时给出了截然不同的评估。他在接受CNBC电视采访时表示：“投资者对投资私募产品的需求很大。”

虽然阿特金斯没有具体谈到 Robinhood 的举措，但这位美国证券交易委员会主席表示，他认为代币化是一种创新，并对其有助于推出更多投资产品持乐观态度。

如果未来有推动成长型公司私募股权代币化的趋势，Injective 业务主管Mirza Uddin也对需求前景充满信心。

“通过将股权转化为数字代币，普通投资者有机会参与曾经仅限于风险投资和私募股权的市场，”Uddin 告诉 The Block。“这并不是为了创建新市场，而是为了让现有市场更容易进入、流动性更强。即便如此，代币化的股票通常不具备投票权等传统权利。”

Injective 是新兴 RWA 领域的技术提供商。

风险资产初创公司 RAAC 的创始人 Kevin Rusher 也看到了增长潜力。RAAC 致力于为私人投资者提供投资一系列代币化资产的机会，包括黄金和补贴住房。他告诉 The Block：“今年，私人市场的代币化大幅增长。私人信贷已经成为 RWA.xyz 上最大的风险资产类别。”

根据分析平台RWA .xyz 的数据，现实世界资产市场规模接近 250 亿美元，其中 145 亿美元来自私人信贷。 

“我们可以预见私募股权也会出现类似的趋势……它将继续增长，但也伴随着很多需要解决的风险，而透明度是关键，”拉舍尔补充道。

Dinari 的 Otte 表示，代币化的私募股权投资能否吸引大量散户的兴趣可能取决于品牌认知度，因为很少有私营公司能像 OpenAI 和 SpaceX 那样受到关注。

他说：“除非该公司已经是一个大品牌，否则我们发现，对这些机会的需求往往更多地倾向于更广泛的行业或资产类别，而不是购买个别私营公司的股权。”

无论有没有需求，对于 Fundrise 联合创始人兼首席执行官本·米勒 (Ben Miller) 来说，私募股权的代币化似乎毫无意义。

米勒周一接受CNBC采访时表示：“说实话，这对我来说毫无意义。因为你这样做，就是把一项本质上是长期投资的东西，变成了可以全天候交易的东西。”

Fundrise 将于 2022 年推出一只 10 亿美元的基金，让合格和不合格的投资者可以投资私营公司，但他们的资金将进入一家风险基金，该基金将像任何其他风险投资基金一样出现在初创公司的资本表中。#股份代币化 #股权代币化 #openAI #Robinhood