#2026年开年以来一路高歌的贵金属市场，在1月末迎来史诗级巨震，COMEX黄金单日暴跌8.35%，COMEX白银跌幅更是达25.50%，伦敦金银现货同步重挫，单日超15万国际期货投资者爆仓，市场关于“贵金属牛市是否终结”的讨论迅速升温。对此，多家头部机构及业内分析师密集发声，一致认为此次暴跌系短期多重因素共振引发的技术性调整，支撑贵金属走牛的核心逻辑未发生根本改变，后续市场将从单边暴涨转向高位宽幅震荡，中长期配置价值依旧凸显。此次贵金属价格的剧烈回调，并非单一因素导致，而是政策预期突变、技术面超买、资金踩踏三大短期因素叠加的结果。直接导火索来自美联储政策风向的市场预判调整，美国总统特朗普提名鹰派人物凯文·沃什为下任美联储主席，引发市场对降息节奏放缓的担忧，推动美元反弹，直接压制以美元计价的贵金属价格，同时扭转了此前推动金银上涨的“货币贬值”叙事。

而在此之前，贵金属市场已积累较高风险，2026年初黄金单月涨幅近30%、白银涨幅更高，技术面严重超买，机构和投机资金的集中止盈成为下跌推手。叠加国内外交易所上调交易保证金比例，高杠杆账户因保证金不足被强制平仓，程序化交易的止损卖单形成“下跌—平仓—进一步下跌”的恶性循环，最终放大了跌幅。市场波动也引发金融机构的风险防控动作，多家银行密集发布贵金属业务风险提示并调整交易规则。中国银行、民生银行等提醒投资者合理控制仓位、防范价格波动风险，工商银行将如意金积存电子渠道交易时间缩窄至每日9:10至22:30，并在非交易日实施限额管理，建设银行则将个人黄金积存定期积存起点金额上调至1500元，从交易规则层面引导投资者理性操作。上海期货交易所也通过交易限额、保证金调整等措施维护市场秩序，防范过度投机。尽管短期调整剧烈，但业内普遍认为，全球央行购金、工业刚性需求、宏观避险环境三大支撑贵金属牛市的核心基石依然稳固。

全球央行已连续三年购金超1000吨，2026年1月黄金占全球外汇储备比例升至28.9%，中国、俄罗斯等主要买家仍在按计划增持，形成持续的官方买盘，即便部分国家暂停购金，也未改变整体增持趋势；白银的工业属性带来独特需求支撑，其工业需求占比已达58%，2026年全球光伏装机量预计突破600GW，将消耗全球年产量40%以上的白银，AI芯片、新能源汽车等领域的用银量也呈爆炸式增长，叠加中国白银出口管制导致的全球供应收紧，供需矛盾短期难以缓解；而全球去美元化趋势、地缘政治不确定性、美国债务高企等宏观背景未变，黄金的避险和对冲功能仍被市场认可，世界黄金协会指出，地缘政治风险将持续推高风险溢价，强化黄金的资产配置价值。

对于贵金属后市走势，各大机构均维持长期看涨、短期震荡的判断，且给出明确价格目标。瑞银将2026年黄金目标价上调至6200美元/盎司，星展银行预测黄金下半年将攀升至5100美元/盎司，高盛也给出4900美元/盎司的基本预测，EE TRADE易投研究院则指出4300美元/盎司将成为黄金强有力的支撑位，回调即是中长期布局机会。白银因高波动性存在短期调整压力，富国银行、国泰海通证券等提示警惕其回调风险，但摩根士丹利仍预测2026年白银年均价有望突破75美元/盎司，65-68美元/盎司成为关键支撑区间。机构普遍认为，黄金将呈现“稳中有升”格局，白银则弹性空间凸显，二者将延续“黄金为主、白银为辅”的配置逻辑业内人士分析，此次调整实则是贵金属牛市中的一次风险释放，推动市场从单边上涨转向更健康的高位震荡行情。德邦证券首席经济学家程强表示，全球货币信用体系重构、地缘风险升级与资产配置逻辑转变，将继续推动贵金属远期走强。华闻期货总经理助理程小勇则提醒，投资者需警惕地缘政治缓和、美联储政策意外转向等短期风险，不宜加杠杆追涨，应做好资金管理，稳健型投资者可把握回调机会布局核心配置，进取型投资者则可关注白银、铂金的阶段性机会。整体来看，2026年贵金属市场的结构性牛市趋势未改，短期巨震并非牛市终结的信号，而是市场回归理性的过程。

在全球经济与地缘政治不确定性持续的背景下，贵金属作为抗通胀、避风险的核心资产，其长期配置价值仍将持续凸显，而市场参与者也需适应从“单边暴涨”到“高位震荡”的行情转变，理性把握投资节奏。