昨晚比特币从84000美元一路砸到75500美元，24小时里42万人被爆仓，多单被爆了25.75亿美元，单笔最大一单2.2亿美元，典型的踩踏。

BTC已经跌到微策略的成本线附近了，他们会不会扛不住卖币？ 目前来看，微策略大概率还是会继续死扛，不会卖。

Michael Saylor 之前反复强调过，除非出现极端的财务压力，否则不会出售比特币。

而且他们的BTC是无质押的，没有那种价格一跌就被强平的风险。

就算BTC跌破成本价，他们账上还有22.5亿美元现金，整体净杠杆只有11%，日常运营和利息压力并不大。

微策略还有一个21/21计划，打算在未来筹420亿美元（210亿股权+210亿债务）继续买比特币。 现在股价确实接近NAV折价区间，发股会更稀释，但他们已经证明过，在价格不好看的时候照样能发债。

前不久那20亿美元债券，就是用来继续买BTC的。

什么时候他们才真的可能考虑卖？

只有一种情况，当股价长期低于1倍NAV，所有融资渠道同时枯竭。而现在还没到那一步。

从历史经验看，2022年，比特币跌破他们当时30700美元的成本价时，他们没卖，反而继续加仓。

随着比特币跌破了微策略的持仓成本，今天他们还把优先股STRC的股息直接提到11.25%来护盘。

压力大的时候就想想他们，一边是币跌了还得继续买，另一边是自家股票持续下跌还得提高股息护盘。

所以这个价位，微策略大概率会选择继续死扛，而不是卖币。

后续可以盯着大饼价格和微策略股价，他们现在手里有71.26万枚BTC，占全网大概3%。

如果真到了极端情况，哪怕卖几万枚出来，市场都会被吓到，可能直接引发连锁踩踏。

链上数据怎么样？ BTC的换手率在明显上升，而且大换手几乎全部发生在美国交易时区，说明这轮主要是美国资金在出。

BTC跌破76000美元，也就是MSTR成本附近的时候，我抄了一笔。

美国现货ETF的平均成本在70000美元左右，如果真跌破7万，我会继续分批买。

ETH这边，微策略的BMNR现在持有424.3万枚ETH，平均成本3849美元。

ETH跌到2250美金后，他们的浮亏已经接近60亿美元，亏损超过三分之一。

易理华的Trend Research持有65.15万枚ETH，成本大概3180美元。

因为他们用了借贷杠杆，清算价在1880美元附近，离现价已经不算远了。

方程式新闻创始人Vida在2281美元附近抄底了1983.57枚ETH。

同时他们还准备了2000万美元，打算在更大级别的急跌中继续抄底。

短期市场是流动性和情绪主导，现在就看谁先扛不住，谁能熬到最后了。