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🌍 国际市场：经济放缓与资产波动

1. 美国经济显现疲软信号：
   · 商业活动降温：标普全球数据显示，美国12月综合采购经理人指数（PMI）初值降至53.0，为今年6月以来的最低水平，显示经济增长动能减弱。
   · 劳动力市场复杂：尽管11月非农就业人数新增6.4万，但失业率升至4.6%，且前两个月的数据被大幅下修，呈现出“表强里弱”的特征。
2. 全球主要资产价格分化：
   · 受经济前景和行业轮动影响，美国股市承压，标普500指数与道琼斯指数均下跌。
   · 由于供需格局宽松，国际油价大幅下挫，WTI原油价格跌至2021年初以来低位。
   · 加密资产反弹：在经历前一交易日暴跌后，比特币价格出现企稳反弹迹象。

🚗 产业与市场：热点领域新进展

1. 智能驾驶迈出关键一步：工业和信息化部已于12月15日公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型的准入许可，标志着高级别自动驾驶从测试走向商业化应用。
2. 新能源汽车市场处于政策窗口期：当前，新能源汽车购置税减免政策仅剩余最后半个月，市场正在等待后续政策的明确。
3. 对外贸易措施生效：根据商务部最终裁定，自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，实施期限为5年。

国内经济：政策定调与稳健数据

1. 明年经济工作重点明确：中央财经委员会办公室有关负责同志表示，扩大内需是明年排在首位的重点任务，需要从供需两侧发力提振消费。国家发改委党组同日发文，强调要坚定实施扩大内需战略。
2. 长期资金动向受关注：全国社会保障基金理事会党组召开会议，强调要充分发挥长期资金、耐心资本的作用，更好支持科技创新和产业创新深度融合。
3. 核心宏观经济数据发布：
   · 工业运行平稳：今年1-11月，全国规模以上工业增加值同比增长6.0%。其中，高技术制造业增加值同比增长9.2%，增速领先。
   · 就业形势稳定：1至11月，全国城镇新增就业1210万人。
   · 市场活力显现：前11个月，全国铁路发送旅客量创历史同期新高；全国快递业务量同比增长14.9%。

🌐 国际市场与资产

· 美国经济信号：12月商业活动增速降至半年最低；11月非农数据“表强里弱”。
· 主要资产表现：美股、油价承压下跌；比特币在暴跌后出现反弹。

🏛️ 国内政策与宏观

· 扩内需部署：中央财办明确，扩大内需是明年首位重点任务。
· 社保基金动向：将发挥“耐心资本”作用，支持科技创新。
· 工业与就业数据：前11个月，规模以上工业增加值同比增长6.0%；全国城镇新增就业1210万人。

🚀 重点产业动态

· 智能驾驶突破：我国首批L3级自动驾驶车型获准入许可。
· 新能源汽车：购置税减免政策进入最后半月，市场关注新政。
· 外贸措施：今起对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税。

宏观政策风险：美联储货币政策、地缘政治紧张局势等宏观因素，仍将是短期内影响市场情绪和资金面的关键。
· 技术面发展：关注以太坊“Fusaka”升级后，网络费用降低和性能提升的实际效果，这可能影响其生态活跃度。
· 季节性行情：历史上比特币在12月至次年1月表现分化，既有大幅上涨也有深度回调的记录，今年在宏观与政策交织下值得观察。

 美国《加密货币市场结构法案》进入参议院关键期
   旨在终结数字资产“证券”与“商品”监管之争的《加密货币市场结构法案》（CLARITY法案），已于2025年12月初进入参议院的修订与听证投票阶段。该法案核心是为比特币、以太坊等去中心化网络原生代币提供“数字商品”的明确法律定义，并将其现货市场监管权划归美国商品期货交易委员会（CFTC）。若通过，将极大提升美国加密市场的监管确定性。

五家加密公司获美国联邦银行牌照
   2025年12月12日，美国货币监理署（OCC）有条件批准Circle、Ripple、BitGo、富达数字资产和Paxos五家公司成为联邦特许的国家信托银行。这标志着加密行业被正式纳入美国联邦银行监管体系，获批公司可在全美50个州统一规则下开展数字资产托管等信托业务，但不能吸收存款或提供FDIC保险。此举被视作美国加密监管的历史性转变，旨在为行业提供更清晰的合规框架。

深度市场观察与分析

综合来看，2025年的市场呈现出几个关键特征：

1. 政策主导市场：市场走势与美国关键政策的推进高度相关，“政策即K线”的特征明显。法案通过的预期往往推动上涨，而立法进程受阻或宏观政策变动则可能引发急跌。
2. 与传统金融关联加深：比特币与美股（尤其是科技股）的相关性增强，显示出更强的风险资产属性，难以在宏观系统性风险中独善其身。例如，10月份的暴跌就与全球关税冲突引发的风险资产恐慌有关。
3. 稳定币成为战略焦点：全球主要金融中心（美、欧、港）均在加速建立稳定币监管体系。美国推动美元稳定币，被视为在数字时代维系美元地位、拓展美债需求的新战略。

美国：确立加密资产监管“双支柱”框架
以下为三项关键法案的要点：

· 《GENIUS法案》（已生效）
  · 核心内容：为美元稳定币建立联邦监管框架，要求储备资产为美元现金、存款或短期美国国债。
  · 市场影响：为传统机构资金入场扫清了障碍，被视为合规化进程的关键一步。
· 《CLARITY法案》（已通过众议院）
  · 核心内容：厘清加密资产的商品与证券属性，明确美国证监会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的监管权责。
  · 市场影响：旨在为加密市场提供明确的规则，减少监管不确定性。
· 《反CBDC法案》（已通过众议院）
  · 核心内容：禁止美联储未经国会授权发行零售型央行数字货币（CBDC）。
  · 市场影响：表明了美国政府支持私营加密行业、限制央行数字货币的态度。